2023年2月全球大类资产表现多数不佳，排序为权益市场相对领先债券市场和大宗商品市场。权益市场方面，2023年2月份全球股市涨跌参半，发达市场表现优于新兴市场。债券市场方面，2023年2月欧美地区长期债券收益率多数上行，美国10年期国债收益率上行40BP至3.92％。大宗商品方面，2023年2月大宗商品价格大多下跌，原油、工业金属价格普遍下跌，仅少数农产品价格上涨。

(资料图)

2023年3月份，我们的大类资产配置策略如下：

股票市场主要思路：2月市场出现了结构性调整，但市场行情向上的趋势并未结束。一方面，2022年底以来，中国经济呈现出明显的复苏势头，制造业、服务业景气水平继续上升。另一方面，当下国内流动性收紧的可能性很小。政策方面，国内稳增长、扩内需的政策基调仍然延续。方向上我们建议关注成长板块的机会。从名义经济增速的角度上看，由于2023年PPI相比2022年大概率会显著下滑，我们认为2023年国内经济更可能会是温和复苏，类似2013年和2019年可能性大。这种环境下，成长股预计还是会有更好的机会。

债券市场主要思路：从资金需求来看，3月是信贷大月，即使同比与去年持平，新增信贷也将达到3万亿以上。银行存单到期压力也处于18年6月以来高峰，资金需求强，资金面仍将维持紧平衡。考虑到经济回暖的影响，长端品种机会较小。当前至3月最后一周期间，可以适当博弈短券品种。3月最后一周资金面可能面临季节性收紧，需要提防短券利率上行压力。

大宗商品市场主要思路：2023年2月全球大宗商品价格大多下跌，截至2023年2月底，南华综合指数较2023年1月底下跌0.08％。往后看，考虑到海外经济衰退可能性增加，以及海外主要经济体货币政策维持偏紧，全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大，建议审慎配置。

风险提示：地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。

本文源自：券商研报精选

作者：方正证券