12月25日，国盛证券发布一篇纺织服装行业的研究报告，报告指出，Nike9-11大中华区营收增速转正，库存恢复健康。

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报告具体内容如下：

Nike9-11月营收同比增长27%，净利润基本持平。本周Nike披露9-11月季报，营收同比增长17%至133.15亿美元(货币中性基础上增长27%)，受库存清理、外汇损失、运输和物流成本上升等因素影响，毛利率同比下降3pcts至42.9%，净利润同比持平为13.31亿美元，净利率下降1.78pcts至10%。展望全年，公司预计营收将在货币中性基础上增长10%低段，优于Q1时的预期；受库存清理和外汇损失影响，全年毛利率预计同比下降200-250bps；SG&A费用预计同比增长高单位数。

分地区看：Nike品牌9-11月北美/EMEA/大中华区/APLA营收同比+30%/+11%/-3%/+19%至58.30/34.89/17.88/15.99亿美元，货币中性基础上同比+31%/+33%/+6%/+34%，在连续多个季度的下滑后，大中华区营收增速转正。

分渠道看：受同期低基数以及当前批发商订货意愿积极影响，Nike品牌9-11月批发渠道营收同比增长19%，货币中性基础上同比增长30%；

NikeDirect营收同比+16%至54亿美元，货币中性基础上增长25%，其中Nike品牌电商业务营收同比增长25%，货币中性基础上增长34%。

分品类看：Nike品牌9-11月鞋类/服装营收同比+25%/+4%至85.04/37.94亿美元，货币中性基础上同比+36%/+14%，由于新品推出和消费者的旺盛需求带动，鞋类销售表现优于服装。

库存去化顺利，大中华区库存恢复健康。为解决库存过剩问题，上个季度末开始公司采取了一系列措施，根据公司披露截止2022年11月末公司库存为93.26亿美元，在同期低基数下同比增长43%，环比8月末减少3%，库存周转天数为106天为过去四个季度以来的最低水平。分地区看：

北美地区：北美地区库存金额同比增速由Q1末的65%下降至Q2末的54%，库存数量环比Q1末下降低双位数。

大中华区：根据公司披露，截止Q1末大中华区库存同比减少3%至11.15亿美元，受益于公司高效的库存去化策略，截止Q2末大中华区库存水平已经恢复健康。

展望下半财年，公司仍将继续聚焦库存去化，以推动公司实现健康增长，同时库存增速与营收增速之间的差额有望持续收窄。

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